危険な投資商品ＣＬＯ

一般投資家も、ここが買いと思って買っている人が多いです。このような相場は、しばらく上昇していても突然急落する可能性が高い危険な相場なので、ここで長期投資をしないでください。

危険といえば、金融の世界では、アルファベット３文字商品は危険という話があります。今、旬の危険な３文字はＣＬＯ（Collateralized Loan Obligation）「ローン担保証券」です。

ＣＬＯは格付けの低い企業への融資を束ねて証券化した商品です。信用リスクの高いものを集めることで信用リスクが低くなる仕組みを利用して、利回りが良くて信用度も高いという商品にしたものです。

現在、日本はマイナス金利で、マイナス金利の社債まで登場する時代ですから債券で運用しようと思っても運用できません。そこで、安全で高利回りのＣＬＯにお金が集まることになります。

しかし、安全で高利回りの商品というのは本当に安全なのかと疑問視しなければいけません。リーマンショック以降の金融危機の時も、同じようにサブプライムローンというプライム層（優良客）より下のサブプライム層への返済リスクの高いローンを束ねて信用格付けを上げたローンが破綻したことで金融業界に激震が走りました。

この時もＣＬＯと同じ、信用リスクの高いものを集めることで、信用リスクが低くなる仕組みだったのです。日本ではＣＬＯを一番買っているといわれる農林中央金庫の2020年３月末のローン担保証券（ＣＬＯ）保有残高は、約８兆円もあります。

新型コロナウイルスの世界的流行によってＣＬＯに組み込まれた企業の財務状況が悪化してきています。格付け機関のムーディーズは同社が格付けしているＣＬＯのうち、約19％に格下げの可能性があると発表しています。つまり景気後退局面になると、急減にリスクが表面化します。

結局、信用リスクの高いものを集めることで、信用リスクが低くなる仕組みは、平時であれば成り立ちますが、何かのショックがあれば、たちまち信用リスクが急増するという大事な視点が抜けていたのです。

日本の金融機関は、運用しないわけにはいかないので危険なものと分かっていても買ってしまいます。特に横並びで皆が買っているからという理由で投資することが多いのです。

一方、一般投資家は、危険なものを買う必要がないので、一般投資家の方が優位です。

日刊ゲンダイWEB版にも掲載